A Bank of Japan kÊt szåzalÊkra emelte inflåciós cÊljåt Ês havi 7,5 ezer milliård jen Üsszegben våsårol kÜtvÊnyeket. A Fed december óta havi 85 milliård dollår ÊrtÊkben våsårol kincstårjegyeket. A brit kincstår lehetþvÊ tette, hogy a Bank of England åtmenetileg åtlÊpje az inflåciós kßszÜbÜt.
    EkÜzben az EKB våltozatlanul hagyta alapkamatåt legutóbbi kamatdÜntþ ßlÊsÊn Ês jelezte, hogy a jÜvþben is csak akkor fog csÜkkenteni, ha rosszabbra fordulnak a dolgok. Råadåsul lehetþvÊ tette, hogy a monetåris båzis 60 milliård euróval csÜkkenjen az elmúlt hónapban, holott az euróÜvezet minden mås nagy gazdasågi egysÊgnÊl jobban rå lenne szorulva a monetåris ÜsztÜnzÊsre.
    Európa problÊmåja åltalåban "szuverÊn adóssågszolgålati vålsågkÊnt" fogalmazódik meg. Az viszont, hogy a munkanÊlkßlisÊg 12 szåzalÊkos Ês tovåbb nÜvekszik, az nem az ållamadóssåg mÊrtÊkÊnek, hanem az elhibåzott makrogazdasågi politikånak tudható be. Európa problÊmåja valójåban az aggregåt kereslet csÜkkenÊse. A szÊlsþsÊgesen alacsony nÜvekedÊsi ßtem pedig megakadålyozza, hogy az årakat Ês a bÊreket magasabb termelÊst Ês foglalkoztatåst lehetþvÊ tÊvþ szintre lehessen beållítani.
    A pÊnzmennyisÊg-nÜvekedÊs krízis elþtti ßteme megtÜrt annak ellenÊre is, hogy az EKB Êvi 4,5 szåzalÊkos M3 (szÊlesebb Êrtelemben vett pÊnzmennyisÊg) nÜvekedÊsi cÊlt tÝzÜtt ki. NÊmetorszåg leszåmítåsåval az M3 az euróÜvezetben Üt teljes Êven keresztßl egyåltalån nem nÜvekedett. Az inflåciós vårakozåsok a perifÊriån visszaesetek, GÜrÜgorszåg pedig az EKB standard mÊrcÊje, a harmonizålt fogyasztói årindex tekintetÊben egyenesen deflåciós szakasz felÊ tart. A nominålis jÜvedelem alakulåsa messze elmarad a krízis elþtti nÜvekedÊsi pålyåtól. Az euróÜvezet nominålis GDP-nÜvekedÊse (NGDP) pedig, ami a recesszió elþtt mÊg åtlagosan nÊgy szåzalÊk volt, mostanra egy szåzalÊk alå esett.
    Európa adóssågproblÊmåjåt a makrogazdasåg "fÊlrekezelÊse" csak tovåbb súlyosbította. A csÜkkenþ gazdasågi teljesítmÊny rontja ugyanis a szuverÊn adóssågszolgålat fenntarthatósågåt. Az ebbþl kÜvetkezþ kÜtvÊny-kibocsåtåsi nehÊzsÊgek pedig megszorítåsokra kÊnyszerítik az európai kormånyokat, ami csak tovåbb súlyosbítja a recessziót.
    A leginkább eladósodott országok - Görögország, Írország, Olaszország, Portugália és Spanyolország NGDP-növekedési pályája legalább tíz százalékponttal marad el a krízis elõtti trendvonaltól. Nem nehéz belátni, miért jelent ez gondot az adósságtörlesztés szempontjából: ha a gazdaság egy tizedével teljesít gyengébben, mint amire öt évvel korábban számítani lehetett, akkor az adósság mértéke is meghaladja a tervezett szintet.
    Az EKB tÊtlensÊge nem magyaråzható sem hatåskÜri korlåtokkal, sem az alkalmazható eszkÜzÜk hiånyåval. Lenne ugyanis egy, az EKB mandåtumåval teljes mÊrtÊkben Üsszeegyeztethetþ megoldås: a Fed åltal alkalmazotthoz hasonló "Evans-szabåly", ami lehetþvÊ teszi kÜtvÊnyek våsårlåsåt Ês zÊró-kÜzeli alapkamat alkalmazåsåt mindaddig, amíg az inflåció 2 szåzalÊk alatt marad, megåll a munkanÊlkßliek szåmånak nÜvekedÊse Ês 10 szåzalÊk alå csÜkken a munkanÊlkßlisÊgi råta - írja a Bloomberg ßzleti hírportålon kÜzzÊtett cikkÊben Evan Soltas.