(MTI) - Az ukrajnai belpolitikai patthelyzet elhúzódása esetén nagyobb a kockázata egy valutaválságnak, mint az államcsõdnek - vélekedtek csütörtöki helyzetértékelésükben londoni pénzügyi elemzõk.
Az egyik legnagyobb londoni gazdasági-pénzügyi elemzõház, a Capital Economics felzárkózó piacokra szakosodott közgazdászai elemzésükben hangsúlyozták azt a véleményüket, hogy Ukrajna adósságproblémái nem hasonlíthatók például Görögországéihoz. A hazai össztermékhez (GDP) mért ukrán államadósság-ráta jelenleg 40 százalék, ami alacsonyabb számos más kelet-európai országénál, nem beszélve a fejlett nyugati gazdaságokról.
A következõ egy évben lejáró ukrán szuverén devizaadósság-hányad viszonylag csekély. Az idén már nincs ilyen törlesztési kötelezettség, és jövõre is csak 5,5 milliárd dollár válik esedékessé. Ráadásul ebbõl 3 milliárd dollárnyi az IMF-fel, egymilliárd dollárnyi Oroszországgal szemben áll fenn, és e két hitelezõ egyikének sem áll érdekében Ukrajna államcsõdje.
Éppen ezért ha Ukrajna nem férne hozzá tõkepiaci devizafinanszírozáshoz, valamilyen finanszírozási "vészmegoldás" keretében várhatóan akkor is fel tudná hajtani a törlesztéshez szükséges devizaforrásokat - vélekedtek a Capital Economics londoni elemzõi.
A ház szerint mindemellett a kormány fel tudná használni az ukrán jegybank devizatartalékait is. E devizakészlet jelenleg 20 milliárd dollár, vagyis elégséges lenne a jövõre lejáró 5,5 milliárd dolláros és a 2015-ben esedékessé váló további 5 milliárd dolláros szuverén devizaadósság-hányad törlesztéséhez - áll a Capital Economics csütörtöki elemzésében.
A cég szerint természetesen nem elhanyagolható az államcsõd kockázta sem. Erre vall, hogy az utóbbi két hétben meredeken, 150 bázisponttal 1290 bázispont - 10 millió dollár névértékû ukrán devizakötvényre számolva csaknem 1,3 millió dollár - környékére emelkedett az irányadó kétéves ukrán szuverén dollárkötvény-kötelezettségek törlesztési rizikójára köthetõ piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) középárfolyama a londoni piacon.
Ez a CDS-középárfolyam - Argentínáé és Venezueláé mögött - a harmadik legmagasabb a világon, és azt jelzi, hogy a piac hozzávetõleg 35 százalékos eséllyel árazza Ukrajna két éven belül bekövetkezõ államcsõdjét.
A Capital Economics londoni elemzõi szerint azonban minden tényezõt figyelembe véve jelenleg az államcsõdnél nagyobb a kockázata a portfolió-beáramlás elapadásának, és ennek következtében egy fizetésimérleg- és valutaválság kialakulásának, amely az ukrán fizetõeszköz árfolyamának meredek zuhanásával járna.
A nemzetközi hitelminõsítõk mindazonáltal Ukrajna külsõ fizetési helyzetét is egyre fenyegetõbbnek tartják, és erre hivatkozva sorra rontják Ukrajna szuverén adóskockázati besorolásait.
November elején a Fitch Ratings az addigi "B"-rõl egy fokozattal "B mínusz"-ra minõsítette vissza Ukrajna adósosztályzatát, amelyen negatív kilátást hagyott érvényben.
Nem sokkal korábban egy másik nagy hitelminõsítõ, a Standard & Poor's rontotta ugyanilyen mértékben Ukrajna államadós-besorolásait, ugyancsak a külsõ finanszírozási kockázatokkal indokolva a döntést.
A világ legnagyobb nemzetközi hitelminõsítõ csoportja, a Moody's Investors Service még mélyebbre, az addigi "B3"-ról egy fokozattal "Caa1"-re süllyesztette a spekulatív sávon belül Ukrajna szuverén adósosztályzatait, szintén az egyre aggasztóbb külsõ ukrán likviditási pozícióval indokolva a lépést. A Moody's az új osztályzatot is azonnal leminõsítési felülvizsgálat alá vette.
A "Caa1" besorolás - amely a másik két hitelminõsítõ módszertanában "CCC plusz"-nak felel meg - egy fokozattal rosszabb az S&P és a Fitch ukrán osztályzatainál. A "Caa" osztályzati sáv már rendkívüli kockázatokra figyelmezteti a befektetõket az érintett adóssal kapcsolatban.
,
Hozz�sz�l�sok Kedves Olvas�! Jelentkezzen be �s akkor hozz�sz�lhat a t�m�hoz!